尊龙凯时人生就是搏·(中国)官方网站

　　企业的主营业务是生物质发电与供热ღ◈★。简单来说ღ◈★，就是通过焚烧各种农林废弃物以及少量的生活垃圾ღ◈★，转变为可以再生利用的电能或者热能ღ◈★。算是比较好的环保产业ღ◈★，属于碳达峰ღ◈★、碳中和热点ღ◈★。

　　从市场空间来看ღ◈★，中国是 农业大国淘800 9.9元ღ◈★，也是秸秆大国ღ◈★，每年产生覆盖全国 16.5 亿亩耕地的农业废弃物ღ◈★，农业剩余物和农产品加工剩余物的理论资源量为 10 亿吨ღ◈★，若将其开发成能源ღ◈★，热值相当于 5 亿吨标煤ღ◈★。此外ღ◈★，我国每年森林采伐ღ◈★、木材加工等产生林业废弃物约 1.4 亿吨ღ◈★，林木修枝等产生的林业废弃物１亿吨ღ◈★。若以上全部转化为能源加以利用ღ◈★，相当于国内全社会用电量的 60% ღ◈★，堪称 “ 地上煤矿 ” ღ◈★。

　　2020 年ღ◈★，全国并网的农林生物质发电项目累计装机约1330万千瓦ღ◈★，同比增长36.7%ღ◈★；上网电量510亿千瓦时尊龙appღ◈★，同比增加25.6%尊龙appღ◈★。生物质发电新增装机排名前五的省份分别为ღ◈★：河南ღ◈★、山东ღ◈★、黑龙江ღ◈★、江苏ღ◈★、河北等ღ◈★。发电量排名前五的省份为ღ◈★：山东尊龙凯时人生就是搏ღ◈★，ღ◈★、安徽ღ◈★、黑龙江ღ◈★、广西ღ◈★、江苏ღ◈★。截至2019年底ღ◈★，全国生物质清洁供热项目超过1100个ღ◈★，供热面积超过4.8亿平方米ღ◈★，其中生物质热电联产供热面积超过3.4亿平方米ღ◈★，生物质锅炉供热面积超过9000万平方米ღ◈★，年供热量超过20亿吉焦ღ◈★。

　　未来ღ◈★，随着我国经济转向高质量发展ღ◈★，对清洁能源的需求也越来越大ღ◈★。在我国 “ 缺油少气 ” 的能源结构下ღ◈★，生物质热电厂可在用户侧直接替代燃煤ღ◈★，在县域清洁供暖ღ◈★、产业园清洁供热领域有巨大的发展空间淘800 9.9元ღ◈★。 在当前政策利好下ღ◈★，生物质供热产业将不断往前发展ღ◈★。

　　从市场参与主体来看ღ◈★，除大型国有企业以外尊龙appღ◈★，民营企业也积极投资参与秸秆发电项目建设运营ღ◈★。虽然国有性质企业起步早ღ◈★，但民营企业已逐渐占据农林生物质发电市场的半壁江山ღ◈★。

　　公司是广东省民营企业ღ◈★，深耕环保工程行业近30年ღ◈★。在全国农林生物质发电装机规模排名前十的企业中ღ◈★，公司已投产项目的发电效率已经连续四年全国第一淘800 9.9元尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ◈★，ღ◈★，具有一定的细分龙头地位ღ◈★。公司还涉及生活垃圾发电产业ღ◈★，但占比较小ღ◈★。此外ღ◈★，2020年公司做出重大战略调整ღ◈★，将盈利能力较弱的燃气具制造业务转卖剥离出上市公司ღ◈★，今后专业经营生物质发电产业ღ◈★，这是个好事情尊龙appღ◈★。

　　近几年公司处于主营业务快速拓展时期ღ◈★，在全国布局多个生物质发电项目ღ◈★。2020年上半年投产并网了永城ღ◈★、铁岭项目ღ◈★，下半年投产并网了8个新项目ღ◈★，目前已完工且开始运行的项目达到21个ღ◈★，2021年还将有多个项目投产运营ღ◈★。随着规模扩张ღ◈★，公司的新项目建设能力显著提升尊龙凯时平台网站ღ◈★。ღ◈★，实现了从之前每年只能开建不超过2个项目向可以同时开建9个项目的跨越ღ◈★。

　　近几年公司的企业模式指标改善ღ◈★，ROE逐渐上升ღ◈★，2020年为13.7%ღ◈★，作为重资产环保类企业而言已经很不错了ღ◈★。整体表现为弱杠杆模式ღ◈★，主要原因是近几年新增项目投资较多ღ◈★，推升了公司经营杠杆水平ღ◈★。企业肖像非常好ღ◈★，测评出来过去5年都是蛮牛型ღ◈★，有很强的冲劲和发展潜力ღ◈★。成长性很强ღ◈★，近两年总资产增速在30%以上ღ◈★，在建工程增速在40%以上ღ◈★，利润增速在15%以上ღ◈★。随着新项目的投产ღ◈★，预计未来两年利润增速有望进一步加快ღ◈★。

　　近两年综合运营类指标分值为43ღ◈★、42.7分（总分60）ღ◈★，属于中上水平ღ◈★。测评结果显示2020年得分略有下降工业节能ღ◈★！ღ◈★，主要原因是近几年加大新建项目投入导致资金有所趋紧ღ◈★，资金状况得分降了2分ღ◈★，资金状况项下的5个细分指标中有3个踩了红线ღ◈★。

　　公司的资产类型为重公司ღ◈★，过去5年中有两年是极重公司ღ◈★，A值达到0.65以上ღ◈★，最高的时候达到0.74ღ◈★。重公司的市场估值普遍不会太高ღ◈★，这是环保工程企业的普遍情况ღ◈★。重公司属性也导致生产资产回报率偏低ღ◈★，B值在0.07左右ღ◈★。

　　负债稳健性指标的测评结果不理想ღ◈★，导致D值和N值很低ღ◈★，这是意料中的情况ღ◈★。2020年末在建工程达到固定资产的1.3倍ღ◈★，近几年大量新建项目导致公司负债较重ღ◈★。当这些在建工程转成固定资产之后将带来业务量大幅增长ღ◈★，现金流有望得到改善ღ◈★，负债压力将随之得到缓解ღ◈★。

　　资产安全性和经营专注性都很好ღ◈★，主营资产占比在95%ღ◈★，资产周转率也较好ღ◈★。薪酬激励水平偏低ღ◈★，主要原因是公司员工以电厂和热能高炉生产工人为主ღ◈★，没有太高的激励机制ღ◈★。

　　近两年资产负债类指标分值为38.2ღ◈★、39.2分（总分60）ღ◈★，得分中等ღ◈★。环保工程类企业的资产负债测评得分都不会太高ღ◈★，算是正常水平ღ◈★。

　　营业收入保持较好ღ◈★，过去几年稳健增长ღ◈★，并且主营占比大都在99%以上ღ◈★。盈利能力正常ღ◈★，作为环保工程企业ღ◈★，毛利率和净利率能够达到31%ღ◈★、12%ღ◈★，已经很不错了ღ◈★。

　　前几年综合经营费用占比略有偏高ღ◈★，近两年费用控制能力提升尊龙appღ◈★，K值降到0.5左右的正常值ღ◈★。经营费用中的大头在管理费用和财务费用ღ◈★。管理费用是因为工人数较多带来薪酬支出总额偏高ღ◈★，看来这个行业算是劳动密集型行业ღ◈★。财务费用偏高的原因是在建项目多带来的融资利息支出ღ◈★。

　　营收资金流入较好ღ◈★，应收账款基本都能收到ღ◈★，不存在太大的坏账风险ღ◈★。管理能力正常ღ◈★，各类周转率表现良好ღ◈★。资产收益率偏低ღ◈★，2020年P值低于0.05（正常为0.05-0.1ღ◈★，高于0.2为优秀企业）ღ◈★，当新建项目投入运营之后将能够改善淘800 9.9元ღ◈★。

　　近两年经营损益类指标分值为43.5尊龙appღ◈★、43.4分（总分60）ღ◈★，得分中上ღ◈★。6个分项指标中ღ◈★，除了资产收益指标得分偏低以外ღ◈★，其他5项都正常ღ◈★。

　　2020 年总分值为125.3分（总分180）ღ◈★，得分中等略高ღ◈★，比上一年略微上升0.6分ღ◈★。随着大量新建项目投资运营带来盈利提升ღ◈★，预计2021年公司总测评得分将上升ღ◈★。测评日PE为13倍ღ◈★，PB为1.7倍ღ◈★，总市值略高于45亿ღ◈★。整体上看市场估值偏低ღ◈★，一方面受到行业特性的影响ღ◈★，环保工程行业的估值不会太高ღ◈★，另一方面过去一段时间股价有所回撤ღ◈★。

　　公司具备较好的投资价值ღ◈★。一是公司在建项目规模较大ღ◈★，未来盈利提升预期较好ღ◈★。二是公司存在一定的细分行业龙头属性淘800 9.9元ღ◈★。三是所处行业获得国家政策的大力支持ღ◈★。四是 碳达峰污水处理ღ◈★、碳中和 概念ღ◈★。

　　企业风险系数为6.5ღ◈★，风险水平为中等ღ◈★。主要风险因素在于ღ◈★：一是生物质燃料运输成本较高ღ◈★，新建项目必须在原料集中地区ღ◈★，导致每个项目规模偏小ღ◈★，经营管理难度略大ღ◈★。二是市场竞争日益激烈ღ◈★，存在抢购生物质燃料导致价格上涨的风险淘800 9.9元ღ◈★。三是如果大量新建项目投产不达预期尊龙appღ◈★，将影响未来经营业绩ღ◈★。四是环保项目享受政府补贴ღ◈★，如果政策变化导致补贴退潮ღ◈★，将对公司带来显著影响ღ◈★。五是人力成本上升的风险ღ◈★，需要热电项目运营的自动化水平提升ღ◈★。六是公司第一代领导人普遍年龄偏高ღ◈★，存在管理层新老接替的风险ღ◈★。

　　（本文结果基于学之智“三六”分析体系尊龙app尊龙凯时 -人生就是博!ღ◈★，ღ◈★。作者保留并未曾公开原始分析数据及资料ღ◈★。本文仅为分析日出具的观点和判断ღ◈★，作者力求但不保证结论的准确性和完整性ღ◈★，在不同时期可能发出与本文观点不一致的报告ღ◈★。本文中的信息和所表述的意见不构成对任何人的投资建议ღ◈★，不对任何人的任何投资损益负任何责任ღ◈★。）